第17章 培养耐心和定力（2/5）

- 不同的算法交易策略对股价波动的影响也有所不同。例如，趋势跟踪算法会根据股价的短期趋势进行交易。如果一只股票的价格呈现短期上升趋势，该算法会判断为买入信号并执行买入操作。随着越来越多采用这种算法的交易者进行买入，股价会进一步上涨。而反转算法则是在股价出现短期超买或超卖情况时进行反向操作。当股价短期内过度上涨时，反转算法会判断为卖出信号，从而推动股价下跌。这些算法交易策略在不同类型的股票上的影响也存在差异。对于大盘股而言，由于其市值较大，交易活跃度相对较高，算法交易对其股价波动的影响相对较小。而对于小盘股，由于其市值较小，交易相对不活跃，算法交易可能会导致其股价出现较大幅度的波动。

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（二）短期波动的不可预测性

1. 复杂系统的混沌性

- 股市是一个高度复杂的非线性系统，犹如一个庞大而神秘的生态系统，其中包含着海量相互关联的变量。从宏观经济的宏观变量，如国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、货币政策等，到公司的微观运营要素，如产品研发、市场营销、成本控制等，再到全球政治局势、行业竞争动态等诸多因素，它们相互交织、相互影响，形成了一个错综复杂的网络。

- 这种复杂系统的混沌性使得短期股价波动几乎成为一个难以捉摸的谜题。就像气象系统一样，尽管现代科学技术已经能够构建复杂的气象模型来预测天气的大致趋势，但要精确预测某一时刻、某一地点的天气变化仍然充满挑战。股市中的短期波动亦是如此。即使是运用最先进的经济模型和分析工具，也难以完全准确地把握短期内股价的走势。因为在这个复杂系统中，一个微小的变量变化可能会引发一系列连锁反应，最终导致股价出现意想不到的波动。例如，一家小型供应商的原材料供应延迟可能影响到一家大型企业的生产进度，进而影响其盈利预期，最终反映在股价的波动上。但这种影响的传导过程是如此复杂和难以预测，使得短期股价波动充满了不确定性。

2. 突发事件的冲击

- 突发事件的突然降临是股市短期波动不可预测性的又一重要根源。这些突发事件犹如晴天霹雳，打破了市场原有的平静与均衡，使股价在短期内陷入剧烈的动荡之中。

- 自然灾害是其中一种类型的突发事件。例如，一场严重的地震可能会破坏当地企业的生产设施，影响企业的正常运营，导致企业的盈利预期大幅下降，从而使相关企业的股票价格在短期内暴跌。同样，政治危机也会对股市产生巨大的冲击。如国家之间的政治紧张关系升级，可能会影响国际贸易格局，对进出口企业的经营产生重大影响，进而引发相关股票价格的波动。2020年爆发的新冠 - 19疫情更是一个典型的全球性突发事件，它给股市带来了前所未有的巨大冲击。疫情的突然爆发导致全球范围内的经济活动停滞，企业面临巨大的经营压力，从航空、旅游、餐饮等行业到科技、金融等行业，几乎所有股票价格在短时间内大幅下跌。而且，突发事件的发展过程充满了不确定性，以疫情为例，疫情的传播速度、疫苗的研发进度、政府的防控政策等因素都在不断变化，这进一步增加了预测短期股价波动的难度。

三、被短期波动干扰决策的危害

（一）频繁交易与成本增加

1. 交易成本的累积

- 当投资者被短期波动所左右，陷入频繁交易的怪圈时，交易成本就像一个隐藏在暗处的“财富吞噬者”，悄无声息地侵蚀着投资者的本金。在股市中，每一次买卖操作都伴随着一系列的交易成本，其中包括佣金、印花税等。这些看似微不足道的费用，在频繁交易的情况下，其累积效应却不容小觑。

- 为了更深入地理解这一危害，我们可以进行详细的计算分析。假设佣金率为万分之三，印花税为千分之一。在牛市环境中，市场活跃度较高，股价波动频繁且幅度较大。如果一个投资者受到短期波动的影响，每周进行三次交易，每次交易金额为10万元。那么每周的交易费用计算如下：佣金费用为 元（买卖各一次），印花税为 元，每周的交易费用总计 元。一个月（按四周计算）下来，交易费用就达到了 元。在熊市环境中，虽然市场活跃度相对较低，但股价的波动同样会使一些投资者频繁交易。假设在熊市中，投资者每周进行两次交易，每次交易金额为8万元，按照同样的计算方法，每周的交易费用为 元，一个月的交易费用为 元。由此可见，无论是牛市还是熊市，频繁交易都会导致交易成本的快速累积，随着时间的推移，这些成本将大量消耗投资者的本金，严重影响投资收益。

2. 失去长期收益机会